Financial Industry Regulatory Authority ("FINRA") Restrições sobre as questões novas

FINRA 2790
FINRA Regra 2790 destina-se a proteger a integridade do sistema de oferta pública, colocando limites significativos em um broker-dealer &'; s capacidade de comprar ou manter certos novas emissões ou vendê-los a clientes favorecidos ou certa outras pessoas que possam direcionar futuros negócios para a corretora. Embora a maioria dos gestores de fundos não estão broker-dealers, Regra 2790 podem afetar direta ou indiretamente um gestor de fundos &'; s ou seus empregados &'; atividades de investimento.

A aplicação da Regra 2790
Regra 2790 aplica-se a todas as ofertas públicas iniciais de negociação de acções, incluindo ofertas estrangeiras. No entanto, regra 2790 não se aplica aos seguintes tipos de ofertas:

Secundário ou “ follow-on &"; Ofertas;
ofertas de dívida (ou não são grau de investimento);
de valores mobiliários lastreados em ativos Investment-grade;
Oferta nos termos de várias isenções ao abrigo do Securities Act de 1933if os
títulos são “ &" ;; restrito
ofertas de títulos públicos e municipais;
Interesses em uma piscina de commodities;
ofertas de Direitos, ofertas de troca ou oferece nos termos de uma fusão ou aquisição;
Ações de sociedades de investimento registrados, e;
American Depositary Receipts (ADRs) registrado no Formulário F-6, que tem um mercado pré-existente fora do
US

Pessoas Vinculadas
Regra 2790 impõe uma série de restrições sobre um broker-dealer (ou pessoa associada com ele) com a venda de acções de uma nova emissão de certa “. &" restrito de pessoas; Estas restrições complicadas impacto freqüentemente a medida em que um gestor de fundo procura ou é capaz de comprar novas questões

“. Restritos pessoas &"; geralmente incluem qualquer pessoa com autoridade para comprar ou vender valores mobiliários por uma sociedade de investimento, consultor de investimentos, ou outra conta de investimento colectivo (por exemplo, um fundo de hedge ou parceria de investimento), incluindo os gestores de fundos de hedge.

Operação da regra 2790
Na aplicação destas restrições, Regra 2790 abrange não só compras diretas por “ as pessoas impedidas, &"; mas também compra por contas ou fundos em que os indivíduos podem ter interesse. No entanto, a Regra 2790 exclui um número de fundos a partir de sua cobertura, incluindo planos de pensão sujeitos a ERISA que são qualificados sob a Seção 401 (a) do Código de Receita Interna de 1986, que poderá adquirir novas questões a menos que o patrocinador do plano de previdência é um empresa broker-dealer. Além disso, os planos estatais e governamentais de benefícios e planos da igreja sob a Seção 414 (e) do IRC pode comprar novas questões.

Outras questões regulamentares
Além das regras FINRA, a compra de novas questões por fundos de hedge e outros fundos privados podem levantar outras questões legais e regulatórias. Uma preocupação notável é que essas compras ser alocados de forma justa pelo gestor do fundo. Além disso, tanto a SEC e FINRA foram minuciosamente analisada e sancionada corretor concessionários &'; as vendas de novas questões a determinados investidores de hedge fundos--typically que explícita ou implicitamente concordam em compensar o broker-dealer com comércios com taxas de comissão inflacionados (ou com comércios em quantidades excessivas). Da mesma forma, os reguladores provavelmente ver um acordo explícito ou implícito por um gestor de fundos para comprar certas ações no mercado de reposição (ou seja, o mercado de negociação para as ações após a oferta pública termina) -conhecido como “ laddering &"; ou “ tie-ins &"; - como uma forma de manipulação de mercado, uma vez que seria inflar artificialmente o preço de revenda do estoque Restaurant  .;