Market Outlook Junho de 2010: Strathclyde Associates

Os mercados de títulos do governo tiveram um mês muito traumático. Os principais mercados têm mantido bastante estável; mas houve quedas dramáticas em alguns dos mercados menores, especialmente na Europa, após a decisão da Standard and Poor &'; s de reduzir o nível da dívida pública grega para “ lixo &"; status.

Os bancos centrais estão mantendo as taxas de juro de curto prazo em níveis muito baixos, e assim os mercados de títulos continuam a receber algum apoio. Mas isto está a ser totalmente compensado pelas consequências dos déficits fiscais maciços em todo o mundo que estão colocando enormes pressões sobre os mercados de títulos

Market Outlook Junho de 2010:. &Ldquo; Strathclyde Associates, Coréia &" ;: A situação grega continua no olho da tempestade, e levou à decisão de reduzir a sua dívida para “ lixo &"; estatuto apesar de um pedido formal de ajuda do FMI e outros países membros da zona do euro para habilitá-lo para refinanciar sua dívida com vencimento e evitar um default. É claro que o contágio está se espalhando para outros membros da zona do euro, e por isso os investidores continuaram a trocar de fundos a partir dos mercados de títulos dos países mais fracos e isso tem prestado um maior apoio para os mercados mais fortes. Um desenvolvimento significativo tem sido a força do mercado norte-americano

Market Outlook Junho de 2010:. &Ldquo; Strathclyde Associates, Coréia &" ;: No entanto as perspectivas de todos os outros mercados continuam a ser muito incerto. Não continuará a ser o apoio de crescimento lento e baixas taxas de curto prazo; mas sempre havia o risco de que as políticas fiscais que foram introduzidas para combater a recessão produziria problemas nos mercados de títulos, e agora há um risco de que os mercados podem funcionar fora do controle

.

Os Bank of International Settlements recentemente alertou “ que as consequências da crise financeira está pronta para trazer os problemas fiscais fervendo em economias industriais a ponto de ebulição &" ;, e serão necessárias medidas drásticas para evitar uma espiral de taxa de juro composto <. br>

Os últimos desenvolvimentos na Grécia mostraram que o aviso é plenamente justificada. Defaults de dívida soberana ainda pode ocorrer, eo sistema de moeda única na Europa não pode sobreviver na sua forma actual

Market Outlook Junho de 2010:. &Ldquo; Strathclyde Associates, Coréia &" ;: Perspectivas para os mercados de títulos na Europa continental são, portanto, particularmente incerta. Nem todos os mercados em outros lugares serão igualmente afetados, e alguns podem mesmo continuar a beneficiar dos problemas na Europa; mas os rendimentos dos títulos mais elevados em todos os lugares parecem ser inevitáveis. Os mercados de títulos dos EUA parece ter alcançado um reforço “ refúgio seguro &"; status, e melhorou ligeiramente durante o durante o mês passado. A recuperação da economia só está a avançar a um ritmo muito lento, e que o Fed está claramente com a intenção de manter as taxas de juro de curto prazo em “ níveis excepcionalmente baixos &" ;. Mas também existem sérios problemas de financiamento no mercado resultantes do défice orçamental enorme, e por isso parece improvável que o déficit pode ser financiado de forma adequada aos níveis de rendimento apresentam

Market Outlook Junho de 2010:. &Ldquo; Strathclyde Associates, Coréia &" ;: Perspectivas para os mercados de títulos na Europa continental são ... particularmente incerta. Nem todos os mercados em outros lugares serão afetados, e alguns podem mesmo continuar a beneficiar dos problemas na Europa. As últimas evidências sobre o desempenho econômico é
encorajador. As vendas no varejo recuperou acentuadamente em março; folhas de pagamento não-agrícola aumentou em ritmo mensal mais rápido durante três anos no mesmo mês; e ambos fabricação e produção do setor de serviços foi maior
Market Outlook Junho de 2010:. “ Strathclyde Associates, Coréia &" ;: O Fed continua a manter uma atitude segura. A declaração após a última reunião do seu Comitê de Mercado Aberto é mais encorajador, as taxas de juro de curto prazo foram mantidas sem alterações, uma vez mais, quer no desenrolar das medidas de estímulo que foram introduzidas para combater a recessão única está a avançar a um ritmo muito modesto. Tanto o contexto económico e a política do Fed continua a apoiar o mercado. No entanto, é claro que os mercados de títulos na Europa continental enfrentam problemas muito mais graves. A recuperação econômica só está a avançar a um ritmo lento, e as taxas de juro de curto prazo deverão permanecer baixas; mas os enormes déficits fiscais
e suas possíveis conseqüências estão compensando eventuais benefícios. Muito depende agora desenvolvimentos na Grécia. Apesar de um apelo humilhante para o FMI e para outros países membros para ajudar no financiamento de suas dívidas com vencimento, os seus títulos foram rebaixados para “ lixo &"; estado por causa de dúvidas sobre a operação de resgate, e os temores sobre o fraco desempenho económico

Market Outlook Junho de 2010:. “ Strathclyde Associates, Coréia &" ;: Se as autoridades gregas podem implementar as medidas de austeridade que estão a ser exigidos antes quaisquer empréstimos são concedidos, então a ameaça de inadimplência em títulos gregos pode ser reduzida, e não haverá mais tempo para outros países que estão em dificuldades semelhantes, Portugal, Espanha, Irlanda, Itália e até mesmo, para tomar uma ação corretiva. Mas a situação continua a ser claramente extremamente incerto, e isso convenceu os investidores a tomar medidas evasivas, e empurrar os diferenciais de rendimento entre as obrigações fortes e mais fracos para níveis recorde. Foi só depois de hesitação considerável que o Governo grego apresentou o pedido formal de ajuda. Era claramente preocupado que a agitação social que já ocorreu no país tornaria extremamente difícil de implementar medidas de austeridade ainda mais extremas; mas no final ele não tinha escolha. O pedido tem produzido um acordo provisório para o FMI para fornecer € 15 bilhões em empréstimos, e para os outros países membros da zona do euro para fornecer € 30 bilhões, com os valores variando de acordo com a respectiva dimensão do país empréstimos . As chances ainda parecem favorecer a conclusão bem sucedida do contrato de empréstimo; mas cada país tem ainda de obter as aprovações necessárias parlamentares, e isso está produzindo dificuldades particulares na Alemanha. A fim de garantir as aprovações necessárias, o governo alemão está insistindo
que o governo grego apresentou propostas detalhadas de respeitar as reduções do défice orçamental que são necessários para 2011 e 2012, bem como para o ano em curso, antes que ele possa se qualificar para os empréstimos. Este não é susceptível de ser uma tarefa fácil; mas todas as partes estão conscientes das possíveis consequências de um fracasso, e assim por algum tipo de “ falsificado &"; acordo parece inevitável. Isso pode proporcionar um alívio de curto prazo nos mercados; mas as perspectivas globais permanecem pouco atraente. O mercado dourada gumes manteve-se relativamente estável em relação ao mês passado, apesar da situação incerta no Reino Unido. Houve evidência de uma melhoria modesta no contexto económico e do Banco da Inglaterra está segurando as taxas de juro de curto prazo em níveis baixos. Mas o Reino Unido também tem problemas fiscais muito graves, e há dúvidas se o novo governo formado após as próximas eleições gerais serão capazes de lidar adequadamente com esses problemas. É possível, portanto, que tem sido o desastre nos mercados de títulos na Europa continental que tem sido a principal razão pela qual o mercado gumes dourada executou tão bem. A economia está claramente continuar a beneficiar das políticas monetárias e fiscais que foram introduzidas para combater a recessão; e por isso, embora o desemprego permanece elevado ea recuperação do mercado imobiliário é muito frágil, a recuperação da actividade continua

Market Outlook Junho de 2010:. “ Strathclyde Associates, Coréia &" ;: O Instituto Nacional de Estatística foi recentemente estimou que o crescimento no primeiro trimestre do ano foi apenas a uma taxa de 0,2%; mas é provável que essa estimativa será revisada superior, e esperamos que o crescimento será em torno do nível de 2% este ano. No entanto, este não é susceptível de convencer o Banco da Inglaterra para fazer quaisquer primeiros movimentos para empurrar as taxas de juro de curto prazo mais elevado, e assim que o mercado dourada gumes vai continuar a receber um apoio considerável. O mercado de títulos japonês manteve-se inalterada em relação ao mês passado. A recuperação da recessão e para que haja pressão política para novas medidas para combater a deflação, de monetizar a dívida pública, e para empurrar a taxa de câmbio em forte baixa para incentivar o esforço de exportação. No entanto, as autoridades japonesas também foram advertidos de que devem preparar um plano agressivo para reparar a posição fiscal, ou arriscar um downgrade no país &'; s notação de crédito. A Fitch Ratings afirmou recentemente, que “ na ausência de recuperação económica sustentada ea consolidação orçamental, a dívida pública vai continuar a subir, colocando pressão descendente sobre ratings de crédito soberano e, a médio prazo &" ;. Esta é a segunda vez em menos de seis meses que Fitch manifestou preocupação com a situação orçamental; e Standard and Poor &'; s também cortou sua previsão sobre o Japão &'; s AA rating de longo prazo para negativo este ano. Até agora, esses comentários foram ignorados, e os investidores institucionais japoneses continuaram a investir enormes somas no mercado de títulos. É pouco provável que esta situação vai mudar rapidamente, e por isso o governo japonês não enfrentam a possibilidade de um default da dívida soberana; mas se não forem tomadas medidas, e do crescimento económico continua a ser decepcionante, parece inevitável que as pressões devem eventualmente empurrar rendimentos mais elevados Restaurant  .;